雖然已過(guò)去一個(gè)多月，但交通銀行（601328.SH；03328.HK）的分紅派息方案卻在9月29日遭到市場(chǎng)人士質(zhì)疑。

7月12日，交行2010年末期分紅派息實(shí)施公告顯示，該行扣稅前每股派發(fā)紅股0.1股、現(xiàn)金股利0.02元，扣稅后每股派發(fā)紅股0.1股、現(xiàn)金股利0.008元。股利發(fā)放日為8月18日。

“也就是在現(xiàn)金分紅中，交行股東交稅交了60%�！毕愀郦�(dú)立股評(píng)人(博客專區(qū))大衛(wèi)·韋伯在其網(wǎng)站上發(fā)文質(zhì)疑交行的分紅政策。他認(rèn)為，對(duì)交通銀行的股東而言，相當(dāng)于只是收到了40%的現(xiàn)金股息，其余60%都交稅了。

按照國(guó)稅總局8月下發(fā)的《關(guān)于修訂征收個(gè)人所得稅若干問(wèn)題的公告》，股份制企業(yè)在分配股息、紅利時(shí)，以股票形式向股東個(gè)人支付應(yīng)得的股息、紅利（即派發(fā)紅股），應(yīng)以派發(fā)紅股的股票票面金額為收入額，按利息、股息、紅利項(xiàng)目計(jì)征個(gè)人所得稅。

韋伯認(rèn)為，分紅時(shí)，交通銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的處理，需要把“未分配利潤(rùn)”轉(zhuǎn)增為“股本”，以每股配0.1股計(jì)算，每股要額外繳交稅收0.01元，而這筆稅收本來(lái)可以完全避免。

分紅前，以截至2010年末計(jì)，交行總股本為562.60億股，分紅后為618.85億股，該行要為此支付稅收5.62億元。按交行2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)390.42億元計(jì)，上述稅收占凈利潤(rùn)的1.44%。

韋伯表示，對(duì)某些公司而言，分紅時(shí)可把“資本公積”轉(zhuǎn)移到“股本”，這對(duì)“未分配利潤(rùn)”沒(méi)有影響，因?yàn)槟壳爸袊?guó)并未對(duì)資本公積轉(zhuǎn)增股本征稅。他認(rèn)為，交行完全可以通過(guò)這種做法避稅，比如中國(guó)建材（03323.HK）盡管實(shí)行了每10股送10紅股，但沒(méi)有因此而引發(fā)額外稅收。

“送紅股的做法實(shí)際上對(duì)公司和股東都沒(méi)有任何真正意義上增值，如果因此而導(dǎo)致額外稅收，則對(duì)公司股東不利。交通銀行其實(shí)可以避免，也可以效仿中國(guó)建材等公司的做法�！表f伯表示。

交行的股東中，財(cái)政部持股26.52%，由于其也是稅收收入主體，上述分紅方案可以增加其收入，但卻對(duì)其他股東（包括中小股東）不利。

9月30日，交行相關(guān)負(fù)責(zé)人并未對(duì)中國(guó)建材等公司的分紅案例作出評(píng)論。他回應(yīng)稱，監(jiān)管部門對(duì)銀行資本金的管理日益嚴(yán)格，不派現(xiàn)金而選擇派紅股的方式是從股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，留存更多利潤(rùn)支付銀行發(fā)展。

查詢交行過(guò)往年報(bào)，2007年末交行擴(kuò)股分紅方案是每10股分紅1.5元；2008和2009年，保持每10股分紅1元。

深圳投資界一位人士認(rèn)為，按往年慣例，2010年分紅也應(yīng)可采取派送現(xiàn)金的方式，為何轉(zhuǎn)為派紅股？

韋伯認(rèn)為，按照目前中國(guó)稅法，現(xiàn)金分紅需繳納10%的稅收。若要規(guī)避此稅收，公司可通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)上回購(gòu)股票來(lái)回饋股東，需要現(xiàn)金的股東也可在二級(jí)市場(chǎng)上賣出已經(jīng)增值的股票。

2010年底，持交行H股19.05%或107.16億股的匯豐控股，雖獲派約10.7億股H股，但實(shí)際股息收入大幅縮水至8573萬(wàn)元。

不過(guò)，前述交行負(fù)責(zé)人表示，包括財(cái)政部、匯豐等股東都支持派紅股的分配方案，匯豐與交行的合作和溝通順暢，高層往來(lái)頻繁。自入股以來(lái)，匯豐已獲取了豐厚的投資回報(bào)。